LOS CAPITALES
Por EDGAR GONZALEZ MARTINEZ
La incertidumbre por los acontecimientos bélicos, está obligando a los bancos centrales a reducir la tasa bancaria, y en esta ocasión se redujo en 25 puntos base (PB), para llevarla de 7% a 6.75%. En INVEX esperan otro recorte a la tasa de referencia. Idealmente se daría en cuanto haya mayor claridad sobre una solución en las tensiones relacionadas con el conflicto en Medio Oriente. De hecho, si el entorno lo permite, Banxico podría llevar su tasa incluso por debajo de 6.50% a pesar de los actuales niveles de inflación, principalmente fundamentado en el sesgo menos restrictivo mostrado por la actual Junta de Gobierno.
Para los analistas de Citibanamex, Banxico recortó 25pb la tasa de interés objetivo a 6.75% a pesar de tono con sesgo restrictivo. Esto sorprendió tanto al consenso y a lo descontado por el mercado que esperaban una pausa. La decisión fue por mayoría 3 a 2, con votos disidentes de Jonathan Heath y Galia Borja, quienes preferían mantener la tasa sin cambios. Consideramos que fue un error recortar la tasa: la Junta está desestimando la magnitud de las presiones inflacionarias y que la inflación y sus expectativas continuarán muy alejadas de la meta, así como los riesgos al alza que prevalecen. Además, la decisión de recortar resulta contradictoria al tomar en cuenta el tono con sesgo restrictivo del comunicado.
Nuestro Índice de Restricción del Comunicado se ubicó en territorio ‘halcón’ en 0.20, desde 0.11 en el comunicado de febrero y las menciones que llevaron al ajuste en el índice están relacionadas con los efectos del conflicto en Medio Oriente sobre mercados y precios de materias primas, aumentos observados y proyectados en la inflación, así como con la depreciación cambiaria. Lo anterior se vio parcialmente compensado con que la guía futura perfila un recorte adicional y con el señalamiento de debilidad económica en México.
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